채권에는 다양한 종류가 있습니다. 국가에서 발행하는 국고채도 있고 기업에서 발행하는 회사채도 있고 은행에서 발행하는 금융채도 있습니다. 이 외에도 채권의 종류는 정말 다양한데요.
오늘은 이 중 기업에서 발행하는 채권인 회사채에 대하여 알아보겠습니다. 회사채에 관하여 전반적으로 알아보고 회사채의 신용 등급에 관한 내용도 함께 알아보도록 하겠습니다.
1. 회사채
1) 회사채란?
만약 아래와 같은 지표가 신문에 나와 있다고 해보겠습니다. 아래와 같은 지표는 어떤 의미인지 알아보겠습니다.
| 회사채 (무3년) AA- 1.87% (▲0.02%) |
- 무 3 년 : 무보증 사채이고 3년 만기의 회사채라는 뜻입니다.
- AA- : 신용등급이 AA-인 기업이 발행한 회사채라는 뜻입니다.
- 1.87% : 해당 회사채의 금리(수익률)가 연간 1.87%라는 뜻입니다.
- ▲0.02% : 금리가 전 날 보다 0.02% p만큼 더 올랐다는 뜻입니다. 금리가 올랐다는 것은 해당 회사채의 수요가 줄어들었다는 의미입니다.
회사채는 기업이 사업 등에 필요한 자금을 조달하기 위해서 발행한 채권입니다. 기업은 회사채를 발행하고 발행한 채권을 기관, 일반인 등 다양한 대상에게 판매합니다. 판매하고 받은 돈으로 필요한 자금을 충당하게 됩니다.
기업은 주식을 발행하여 자금을 조달하기도 하지만 채권을 발행하여 자금을 조달하기도 합니다. 그런데 회사채는 주식과는 조금 다릅니다.
주식은 만기 기간이 없고 정해져 있는 이자가 없습니다. 하지만 회사채는 만기 기간이 정해져 있고 만기에 받을 수 있는 수익률도 이미 확정되어 있습니다.
또 주식은 회사의 실적에 따라서 더 높은 수익을 거둘 수 있습니다. 그러나 회사채는 회사의 실적이 좋아지더라도 더 높은 수익률을 얻지는 못합니다. 회사채의 수익률은 이미 정해져 있는 것이기 때문입니다.
2) 회사채 분류
(1) 무보증 사채
회사채는 크게 세 가지로 분류됩니다. 그중 무보증 사채는 가장 일반적인 회사채입니다. 다른 보증 없이 기업의 신용을 담보로 하여 발행하는 회사채입니다. 따라서 무보증 사채는 등급이 BBB 이상인 우량한 기업들 위주로 발행된다는 특징이 있습니다.
(2) 보증 사채
보증 사채는 신용 등급이 낮은 기업이 발행하는 회사채입니다. 신용 등급이 더 높은 모회사의 보증을 담보로 하여 회사채를 발행하는 것입니다. 신용 등급이 낮은 중소기업들 위주로 발행됩니다.
(3) 담보부 사채
담보부 사채란 다양한 자산을 담보로 하여 발행하는 회사채입니다. 신용 등급이 낮은 기업이 부동산 등의 자산을 담보로 하여 신용도를 높여 회사채를 발행할 수 있도록 하는 것입니다.
3) 회사채 금리
채권 금리는 처음 발행될 때 이미 정해져 있는 표면 금리와 발행된 후 채권시장에서 시장의 수요와 공급에 의해서 변하는 시장 금리가 있습니다. 그리고 회사채 금리는 채권 시장에서 수요와 공급의 법칙에 따라서 계속하여 변합니다.
(1) 상승하는 경우
회사채 금리가 상승하는 경우에는 아래와 같은 일들이 함께 발생합니다.
- 회사채 수요 감소
- 회사채 발행 수 증가
- 회사채 발행 기업의 신용 등급 하락 시
채권의 인기가 떨어지면서 회사채를 사려는 사람이 줄어들게 되면 회사채의 가격은 떨어지게 되고 회사채 금리는 상승하게 됩니다. (채권은 가격과 금리가 반대로 움직이는 것이 특징입니다.)
그리고 회사채를 많이 발행하여 회사채 공급이 많아지게 되면 시중에 회사채가 많아지므로 회사채 가격은 하락하게 되고 회사채 금리는 상승하게 됩니다.
또 회사채를 발행한 기업의 신용 등급이 발행 당시보다 더 낮아지게 되면 위험성이 커지게 되는 것이므로 사람들이 해당 기업의 회사채를 사려고 하지 않습니다. 그 결과 해당 기업의 회사채 금리는 높아지게 됩니다.
회사채 금리(수익률)가 높아야 큰 위험성에도 불구하고 사람들이 사려고 하기 때문입니다. (채권에서 금리와 수익률은 같은 것으로 생각하시면 됩니다.)
(2) 하락하는 경우
회사채 금리가 하락하는 경우 아래와 같은 일이 함께 일어나게 됩니다.
- 회사채 수요 증가
- 채권 시장에 대규모 자금 유입
회사채의 수요가 증가하면 회사채를 사려고 하는 사람들이 많아지게 되므로 회사채의 가격은 상승하게 됩니다. 채권의 가격과 금리는 반대로 움직이기 때문에 회사채 가격이 상승하면 회사채 금리는 하락하게 됩니다.
채권 시장에 거대한 자금이 유입이 되면 채권 시장에 돈이 많아지게 되므로 채권을 사려는 수요가 많아지게 됩니다. 채권을 사려는 사람이 많아지게 되면 회사채 가격이 상승하게 되고 회사채 금리는 하락하게 됩니다.
4) 신용 등급
회사채를 발행하는 기업마다 신용 등급이 매겨집니다. 회사채 신용 등급이 높은 기업일수록 안정성이 큰 것이므로 회사채 금리는 낮은 편입니다. 그리고 회사채 신용 등급이 낮은 기업일수록 위 섬성이 커지므로 회사채 금리는 높아지게 됩니다.
신용 등급은 투자 적격 신용등급 10개와 투자부적격 신용 등급 8개로 나뉩니다. 그중 기업의 투자 적격 신용 등급 10개는 아래와 같습니다.
- AAA
- AA+
- AA
- AA-
- A+
- A
- A-
- BBB+
- BBB
- BBB-
그리고 투자부적격 신용 등급 8개는 아래와 같습니다.
- BB+
- BB
- BB-
- B
- CCC
- CC
- C
- D
AAA가 가장 높은 신용 등급이고 D가 가장 낮은 신용 등급입니다. 그리고 BBB-까지는 투자하기에 적합한 신용 등급인 투자 적격 신용 등급이지만 BB+부터는 투자하기에 적합하지 않은 신용 등급인 부적격 신용 등급에 포함됩니다.
신문에 주로 나오는 회사채의 신용 등급은 AA-(3년)가 대부분입니다. 기업의 신용 등급이 변하면 회사채의 금리와 가격도 변합니다. 기업의 신용 등급이 낮아지게 되면 해당 기업의 회사채 가격은 하락하게 되고 회사채 금리는 상승하게 됩니다.
만약 경기가 좋지 못한 상황이라면 투자 적격 신용 등급 중 가장 낮은 등급인 BBB- 회사채의 금리와 가장 안전하다고 여겨지는 국고채의 금리 차이는 커지게 됩니다.
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